掘金”銀行不良資產(chǎn) 險資另類投資版圖再擴張
- 發(fā)布時間 2017.10.18
- 來源
不良資產(chǎn)處置或成險資發(fā)掘的新風口。
日前，國壽集團及國壽財險發(fā)布公告稱，國壽集團將作為有限合伙人認購有限合伙企業(yè)廣州鑫匯產(chǎn)業(yè)投資基金，認繳出資53億元；國壽財險認繳出資6.5億元。廣州鑫匯產(chǎn)業(yè)投資基金總規(guī)模84億元，募集資金專項用于收購招商銀行(600036,股吧)不良資產(chǎn)包。
目前，我國不良資產(chǎn)處置具有萬億級的市場空間。銀監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年二季度，商業(yè)銀行不良貸款余額16358億元。保險資金在這一領(lǐng)域“資歷”尚淺，但已開始涉足其中，正在研究與不良資產(chǎn)管理公司開展合作。
不過，在這一過程中，險資必須牢牢守住風險防控的底線。此前不久，保監(jiān)會資金運用部副主任賈飆在“保險業(yè)補短板、支持實體經(jīng)濟落實效果階段性評估”新聞發(fā)布會上表示：“保監(jiān)會對大類資產(chǎn)配置有比例上的監(jiān)管，既要看到另類投資增長有利的一面，也要更密切關(guān)注另類投資增加引起的信用風險、流動性風險等增加的趨勢。事實上，保監(jiān)會始終加強對重點公司和重點領(lǐng)域的風險監(jiān)管。”
國壽系認購廣州鑫匯近60億
中國保險行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)披露的信息顯示，國壽集團將作為有限合伙人投資廣州鑫匯產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（下稱“廣州鑫匯”），而廣州鑫匯由廣州金澤投資管理公司（下稱“廣州金澤”）作為普通合伙人發(fā)起設立，國壽集團將認繳出資53億元。
此前，國壽財險曾發(fā)布公告稱，將作為優(yōu)先級有限合伙人認繳出資6.5億元參與投資廣州鑫匯。廣州鑫匯總規(guī)模84億元，募集資金專項用于收購招商銀行不良資產(chǎn)包。其中，優(yōu)先級有限合伙人合計出資63億元，劣后級有限合伙人合計出資20.98億元；另有200萬元由普通合伙人跟投。
廣州鑫匯的基金管理人為國壽資本。根據(jù)國壽財險公告信息，作為基金管理人的國壽資本將按實繳資金余額的1.2%收取年度固定管理費；并且有權(quán)收取6億元以內(nèi)部分超額收益的10%。
值得一提的是，廣州金澤是國壽金石的子公司，國壽金石是國壽投資的全資子公司，而國壽投資公司是國壽集團的全資子公司。這意味著，廣州金澤為國壽集團關(guān)聯(lián)方，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
事實上，國壽系的另類投資版圖正在逐步擴大。國壽股份2017年中期業(yè)績報告顯示，報告期內(nèi)，國壽股份主要品種中債券配置比例由上年底的45.62%微降至44.27%，定期存款配置比例由21.94%降低至18.26%，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由10.05%提升至12.71%，債權(quán)型金融產(chǎn)品配置比例由5.38%提升至9.39%。
謀求與不良資產(chǎn)管理機構(gòu)合作
此前，保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于保險業(yè)支持實體經(jīng)濟發(fā)展的指導意見》明確表示，“支持保險資產(chǎn)管理機構(gòu)開展不良資產(chǎn)處置等特殊機會投資業(yè)務、發(fā)起設立專項債轉(zhuǎn)股基金等。”
21世紀經(jīng)濟報道記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，保險資金參與不良資產(chǎn)處置的方式，目前主要與不良資產(chǎn)管理公司合作，以及發(fā)行債權(quán)計劃、股權(quán)投資計劃、資產(chǎn)支持計劃，投資不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等。
例如，中國信達資產(chǎn)管理公司旗下的幸福人壽，參與投資設立了山東省金融資產(chǎn)管理公司；中國平安(601318,股吧)通過旗下子公司，間接參股地方金融資產(chǎn)管理公司——重慶富城資產(chǎn)管理公司，已經(jīng)獲批開展批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)業(yè)務。
一位不愿透露姓名的保險機構(gòu)資管負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者坦言，公司已經(jīng)組織了多次專題會議對此進行討論，深刻認識到參與不良資產(chǎn)處置的重大意義，并在項目操作模式方面進行了深入探討，已與四大AMC、地方資產(chǎn)管理公司和民營不良資產(chǎn)處置基金等行業(yè)各方建立了廣泛的聯(lián)系，并已在項目操作規(guī)模、業(yè)務流程、風險控制等方面，進行了全面深入的溝通。
不過，投資不良資產(chǎn)，其中風險不可忽視。中意資產(chǎn)副總經(jīng)理貢磊在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，不良資產(chǎn)的背后多少都有一些抵押資產(chǎn)，并且抵押率較高。這意味著，投資不良資產(chǎn)可能比直接投資新增資產(chǎn)有更好的投資機會，更為安全。但這需要團隊具有較強的分析能力，能夠穿透底層資產(chǎn)，知道問題在哪里，能夠把握、解決，才能真正成為較好的投資機會，不能激進盲目地進入某個領(lǐng)域。
民生通惠項目投資部總經(jīng)理張思賢強調(diào)，不良資產(chǎn)處理非常復雜，尤其涉及到民營企業(yè)，這對公司的不良資產(chǎn)調(diào)查和評估、不良資產(chǎn)運營和處置等方面的能力都有較高要求。保險資金投資風格審慎而穩(wěn)健，可以先選擇和不良資產(chǎn)管理公司合作。
